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像巴菲特一样投资芒叔管鹏在线阅读-像巴菲特一样投资:半小时漫画价值投资PDF免费版-精品

像巴菲特一样投资芒叔管鹏在线阅读-像巴菲特一样投资:半小时漫画价值投资PDF免费版-精品

编辑点评:

像巴菲特一样投资:半小时漫画价值投资是投资界漫画大神财经杂质新作,轻松学习价值投资。 10亿级私募基金经理的投资经验分享,手把手教你买股票。 关于价值投资的,是什么?怎么做?如何避坑?如何进阶?每读一遍都有新的收获。

 像巴菲特一样投资:半小时漫画价值投资

内容简介

零基础价值投资入门。用轻松的方式,手把手教你选股、赚股。

本书以漫画的形式,将晦涩难懂的价值投资“翻译”成图形语言,以备受认可的巴菲特和芒格派价值投资为基础,遵循“是什么?怎么做?怎么避坑?怎么进阶?”的逻辑框架,以久经市场考验的经典投资语录,结合成功案例,辅以10亿级私募基金经理的解读点评,手把手教个人投资者从零开始选股,成功实践价值投资。

本书结构暗合投资者进入股市的心路历程,读一遍就仿佛经历一遍,再读又会有新的感悟。

作者简介

八五后,弱冠年误入股市,幸巴芒搭救,未试歧途,复利由始。经十载银行春秋,司风控投行,稍添见识,亦步亦趋巴芒路,投资顺遂,方得自由。初心悲悯,承六年外联笃信,再成立十点价值,借道阳光私募,继播巴芒智慧。近图理性投资之益,解股海沉浮之困,远望结交良师铮友,共襄复利盛举。小书采撷大师妙语一二,挂一漏万,强赋己见,唯愿读者点滴启发,与有荣焉。;.;微信公众号“财经杂质”主理人,擅长以幽默简明的风格来讲述深奥难懂的理论,同时配以漫画,使人在轻松阅读中就掌握了价值投资的真谛。风格深入浅出,内容实操性强。

书籍目录

第一章 投资中最重要的事

001买股票=买公司

002非好公司不投

003时间浇灌复利之花

004拥枕睡后收入

第二章 长长的坡 厚厚的雪

001坏生意 好生意

002规模效应走向极致

003分化中的品牌效应

004唯有变化不会变

第三章 商界局外人

001疯狂的创始人

002拓宽护城河的人

003造钟,不是报时

004利润之上的追求

第四章 市场先生的钱包

001市场先生

002周而复始

003安全边际

004主动冗余

005决断重仓

第五章 大部分人会在哪里跌倒

001轻信盲从

002预测冲动

003杠杆诱惑

004贪婪恐惧

第六章 理性投资心法

001 固守能力圈

002 最难的是什么都不做

003 打20个孔

004 一生的进化

005 世上最高的成本

006 初心定义终局

007 永远追求理性

精彩书摘

选自第一章 第一节 买股票= 买公司

所有价值投资常识中,最重要的一条无疑是:

投资者应将买入、持有某公司的股票,看作拥有该公司经营实体的一部分。

于是,当我们决定长期投资股票,合理的推论便是:我们追求的回报,应该主要寄希望于公司未来创造的增量价值,而非利用市场波动。

公司创造的价值最终沉淀为“可供分配的自由现金流”,回报 股东,无论是通过何种形式——分红、回购,或者是利润增长推 高市值。

一个公司的价值是可以被评估的,评估价值是投资者的核心 工作。一如巴菲特所言:“价值投资者,主要是商业分析师,而不 是市场分析师。”

这项工作的难点在于,它不是借由计算器便可完成,商业分 析中,模糊的定性往往比精确的定量更为重要。

要具备这一综合技能,需要投资者长期观察和思考生意模式、管理水平、竞争格局,甚至人性与文化的变化,需要在能力圈内 耕耘多年。

当投资者有足够的信心对公司的价值“一眼定胖瘦”,做出模 糊但正确的估计,投资者就会带着这个“称重”结果,去与市场 对公司的“投票”对比。

如果投资者判断公司未来的价值远高于当前的市值,那这个 公司很可能被低估了,也就是存在“安全边际”。

理性的投资者会将这个机会,与自己已经持有的公司,或者 其他被低估的潜在机会对比,然后将资金配置在确定性最高的机 会上(而未必是可能上涨空间最大的选项上)。

大部分时候,投资者无法展望一家公司 5 年或 10 年后的生意 模式和管理进化,即便当前看似被低估的价格,也无法弥补未来 展望上的不确定性,于是只能放弃。

这是投资过程的常态,不必在意,继续下一个公司就好,研 究工作会附带知识复利和未来不期而遇的惊喜。能否享受研究本 身的乐趣,也是投资者和投机者的主要区别之一。

如果能够确认公司拥有持久的竞争优势,而只是因为目前估 值高企,不适合买入,那么投资者应该持续跟踪这家公司的发展 态势,并定期检查估值动态。因为好公司是稀少的,我们需要多 一点耐心,才能在市场未来波动中把握住机会。

商业世界的竞争态势,决定了每一种生意模式——或迟或 早——终将崩塌,大部分生意天然就是吸引力平平,诸多大牛股 也注定昙花一现。要保护资本免受亏损,快速变化的生意竞争格 局是投资者的禁地。

能搭上长期发展的好公司的“快车”,是投资者最幸运的选 择,堪称国运和时代的馈赠。查理?芒格(Charlie Thomas Munger)和巴菲特掌舵的伯克希尔?哈撒韦(以下简称伯克希尔),就以长 期享受最棒生意和公司的复利而闻名。伯克希尔投资的大批企业 在超过 50 年的时间里一直都在提供相同的产品或服务,一些常青 树公司更是已持续经营超过百年。

芒叔划重点:

股票是公司资产的一部分,是公司未来赚取利润的分配权利凭证,如果持有十年,好生意和好公司意味着印象深刻的财富和认知复利,坏公司则将伴随无尽痛苦和大到难以承受的机会成本。

买股票=买公司,是投资旅程的起点!起点正确,路虽远行则将至,起点错误,越勤奋越远离正途。抱持“买股票=买公司”信仰的投资者,将在股市竞争中处于先手,特别是在中国股市。

投资是场马拉松,没有一夜暴富,不妨像巴菲特一样慢慢变富

何以解忧,唯有暴富。

如果说有一种梦想可以称为多数人共同的梦想,那非暴富莫属。梦想朴素美好,现实骨感残酷。一夜暴富的几率和中彩票一样渺茫,而且天上掉下来的很大可能不是馅饼,而是陷阱。

不过幸好,对多数人而言,还有一条大概率创富的路可以走,那就是做好财富规划,坚持价值投资,行而不辍,慢慢变富。

投资不是百米赛跑,拼的是耐力而不是爆发力

亚马逊创始人贝索斯曾经问巴菲特:你的方法其实不难,为什么你如此富有,别人却不和你做一样的事呢?

巴菲特回答:因为没有人愿意慢慢变富。

慢慢变富,巴菲特不是说说而已。观察他的财富增值曲线就可以看到,巴菲特99%的身家是在50岁以后挣到的。财富的增长和裂变需要长久的耐心,随着时间的推移,价值投资所带来的复利滚出巨大的财富雪球。

而且有人做过统计,价值投资界的大师都是长寿之人。巴菲特今年90岁,芒格95岁,格雷厄姆享年82岁,费雪97岁,邓普顿96岁,卡恩109岁。他们在八九十岁的高龄依然思维活跃,做出智慧的投资决策。

价值投资者注重的是长期收益,他们不用时刻盯盘,更不在乎一时的波动。不因短期的起落而焦虑,不为外界喧嚣扰动,所以做价值投资的大师更容易长寿。

投资从来都不是一场百米赛跑,比拼的是耐力不是爆发力。实际上过往的基金调研数据表明,持有基金时间越长,赚钱概率越高,持有时间越短,亏损可能性越高。任意时间配置偏股型基金,并持有五年以上,赚钱概率接近100%。

(数据来源:WIND,测算区间为2011年1月1日—2020年12月31日)

刚刚过去的一年是当之无愧的基金大年。权益类基金平均收益率达到42%,但是基金投资者的平均收益为14%,远低于基金平均收益水平。“基金赚钱,基民不赚钱”是一直困扰基金行业的难题,即使在2020这样的丰收年依然存在。

持有时间太短正是基民亏钱的主要原因。基民都希望能准确择时、低吸高抛,但实际上,判断短期的走势远比预判长期的趋势更难,而频繁申赎反而增加投资成本。

短期波动是不可避免的,即便是最伟大的投资家,也无法在每个时期都战胜市场。还是以巴菲特为例,过往61年间,股神获取了77000倍以上的投资收益,但年度收益有7次跑输了同期的标普500指数。假设投资者恰好在这7年间,短期持有伯克希尔哈撒韦的股票,那他可能对股神感到失望。

而喊着“坤坤勇敢飞,ikun永相随”的投资者如果在2015年股灾前购入易方达中小盘,会发现它既没有跑赢wind全A指数,更没有跑赢偏股基金的平均水平,在此之后才逐步赶超其他基金,破圈封神。但也就在春节前后这短短的月余,因为市场的风云突变,“坤坤”就变成了“虚坤”。

这个世界上,没有永久有效的投资必胜法则。任何长期有效的投资方法,短期必然间歇性失灵。巴菲特的忠实信徒,明星基金经理张坤表示,一个投资人选择何种投资方法,并不是这种方法在出彩时多灿烂,而是在这种方法阶段性失灵时仍能坦然面对,并且晚上睡得香。

价值投资+长期主义 慢慢变富是唯一的答案

价值投资,是指以具有安全边际的价格,买入并长期持有市场价格远低于公司内在价值的标的,相信股票价格将最终反映企业的内在价值。

让价值投资者夜夜安睡、人人长寿的核心打法,也即经典意义上的价值投资三个关键词:内在价值、安全边际、市场先生。

无论是买股票还是买基金实际投资的都是企业。股票不是一串账面数字,代表的对一家公司的所有权。优质的企业随着时间成长,不断创造价值。股票价格长期向上趋势是基于企业内在价值的不断提升。企业的内在价值以及不断创造价值的能力决定了它能否持续盈利,能否持续为投资者带来收益。

内在价值就是企业的定海神针,股票价格在短期内上下波动,但终将反映企业的内在价值,只是时间长短问题。短期内因为货币流动性溢价催生的价格高估,未来肯定会触碰估值的天花板,短期因市场情绪恐慌引起的大跌也最终会恢复正常。

股票交易价格并不是谁精心设计的结果,而是不同投资者不同心态反应的总体效应。股票价格的波动就像一位精力旺盛的、喜怒无常的“市场先生”,他每天的工作,就是跑过来给你报价格。有的时候他非常地乐观,给你报一个很高的价格;有的时候他非常地悲观,给你报一个非常低的价格。如果我们被市场先生牵着鼻子走,就容易陷入追涨杀跌的困局。

安全边际是企业内在价值与市场先生给出的价格之间的差距,也是未来的预期收益空间。买入价值被低估的标的,留够充足的安全边际,才能有机会获得可观回报,并预留给自己一定的容错空间。

安全边际涵盖“好企业、好价格”两个维度,并不是指股票价格越低越好,而是宁可以合理的价格买入优质企业,不能以便宜的价格买入差企业。

价值投资的三要素决定了价值投资者需要时间来兑现价值。相比市场先生的短期走势很难预测,企业创造长期价值的能力更容易识别,但在以高安全边际的价格投资后,常常需要有足够的耐心才能等到均值回归。以合理的价格买入优质企业,持有并陪伴企业成长,享受企业持续成长的红利,像巴菲特一样慢慢变富。

A股牛短熊长,适合长线价值投资吗?

A股一直被认为是充斥着投机氛围的市场,散户的常态是频繁操作、追涨杀跌。短期市场情绪波动剧烈,股市涨跌幅波动相对更大。很多人认为A股牛短熊长,价值与价格常常背离,不适合做价值投资。

不过在超长期价值投资践行者汉和资本看来,中国资本市场是一个非常适合做长期投资的市场。从数据上看,如果在1990年12月到2019年12月期间任何时点买入上证指数,持有一年时间,胜率为55%;如果拉长投资周期到三年,胜率会上升到63%;假设投资六年,胜率上升到88%;假设以十年为周期,这个胜率会高达95%。

汉和资本认为,价值投资在A股投资中从来没有缺席。无论是2009年4万亿投资驱动下的小牛市,还是2016年到2017年基本面改善且价值被低估催生的蓝筹股牛市,其实核心驱动因素还是价值。价值是一条恒定的线,贯穿始末。被低估的价值回归,和持续稳定的业绩增长都是价值投资的一部分。所谓的风格切换不过是价值演变的结果。

实际上,A股短线操作频繁,市场暴涨暴跌,就给了少数真正的价值投资者以低价买入好公司的机会。相比美国成熟的资本市场,不那么有效的A股市场更容易获得超额收益。尤其是近年来,以外资为代表的北向资金持续净流入,以及以险资等为代表的国内长期资金的加入,A股吸引了越来越多的长线资金。

价值投资已经逐渐成为A股的主流投资理念。未来十年是权益投资的黄金十年,也是价值投资的黄金十年。做伟大企业的股东,跟随企业成长,去赚企业增长的钱,涨起来接得住,跌下来也不恐慌。

时间是优秀企业的朋友,平庸企业的敌人。优质企业价值的实现需要时间的积累才能显现。坚持价值投资,才能够保证“当幸福来敲门时,你在家”。而短期的博弈,也许能赚到一时的热钱,却放弃了获取长期、稳健回报的机会。

无论是在公募还是私募领域,长期取得优秀业绩的基金经理人都是价值投资的坚守者。而真正能够稳健、可靠、持续地为投资者带来优秀回报的投资方法只有一个,就是长期价值投资。

道阻且长,行则将至。投资是一场马拉松而不是百米赛跑,比拼的从来都不是爆发力而是耐力。在这场持久战中,不是比谁跑的快,而是看谁跑的稳,谁能笑到最后。价值投资并不能保证投资人能够短期盈利,但是价值投资给我们提供了长期走向真正成功的唯一机会。

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